Le dollar US a-t-il fini de s’apprécier?

La divergence entre les politiques monétaires des grandes banques centrales a causé une forte appréciation du dollar américain au cours de la dernière année. En sera-t-il de même au cours des prochains trimestres ? Ou le billet vert aurait-il plutôt plafonné?

Depuis un an, le dollar américain s’est apprécié de 25%, changeant ainsi drastiquement les termes d’échange entre certaines des principales économies, dont l’Europe. L’indice du dollar américain (DXY), soit sa valeur relativement à un panier de six devises (euro, livre sterling, yen, dollar canadien, couronne suédoise, franc suisse) cote actuellement 97,90 après avoir atteint 100,39 en mars. Il avait touché 80 en mai dernier.

«L’un des principaux déterminants des mouvements des devises depuis quelques trimestres est le fait que les investisseurs anticipent une forte divergence entre la politique monétaire américaine et celles de plusieurs économies, dont la zone euro et le Japon», écrivent François Dupuis, vice-président et économiste en chef, et Hendrix Vachon, Économiste senior, chez Desjardins dans un récent rapport sur les marchés des devises.

Cette impression de divergence provient du fait que la Réserve fédérale américaine (Fed) a complètement cessé ses programmes d’assouplissement quantitatif et s’apprêterait même à hausser les taux d’intérêt, alors qu’en Europe et au Japon, c’est tout le contraire. Ces banques centrales viennent plutôt de mettre en place d’importants programmes d’assouplissement quantitatif et il n’est pas question qu’elles haussent les taux d’intérêt.

Différents signaux tendent toutefois à suggérer maintenant que cette divergence pourrait être moindre qu’initialement anticipée, croient les économistes de Desjardins. «Les récentes déceptions des données économiques américaines pourraient inciter la Fed à plus de prudence alors qu’un plus grand optimisme en zone euro et au Japon pourrait nécessiter moins d’assouplissements», disent-ils.